中国为金属铝第一生产大国也是第一消费大国，不过由于国内铝土矿资源相对有限，铝土矿及氧化铝长期对进口有较大依赖。不过随着近些年国内氧化铝产能的快速扩张，氧化铝进口局势出现较大转变，2018年更是出现净出口的情况。2018年11月以来，氧化铝出口量逐渐回落，这源于海外价格大幅下跌，出口利润被削弱。不过考虑到国内电解铝产能扩张收到控制，而氧化铝扩张之势未退，国内供应由短缺向过剩的格局或已形成。
一、国内氧化铝进口情况
国内氧化铝产业与电解铝同步高速发展，不过氧化铝整体供应有一定缺口，依赖部分进口补充。进口量在2005年达到峰值的700万吨，接近国内消费量的一半。2006年进口量依旧维持高位，之后则降至500万吨水平，其占国内氧化铝消费量比也逐渐下降。2016年以来，氧化铝进口量进一步降至300万吨以下，占国内消费比重降至，2018年进口量更是降至51万吨。由于当年出口146万吨，致使2018年出现历史性净出口的情况，净出口量达95万吨。
由于海外氧化铝价格回落，出口利润被削弱，10月份出口量达到46万吨之后，出口量逐渐回落，2019年1月出口量降至13.6万吨。目前出口利润有限的情况下，氧化铝出口暂难有上升的空间。不过大量进口的时代或一去不返。
二、国内氧化铝供需平衡
国内氧化铝产量增长基本与电解铝同步，2010年以来快速增长。国际铝业协会数据显示2018年中国冶炼级氧化铝产量接近6800万吨，同期中国电解铝产量达3648万吨。从供需平衡来看，全年仍有一定的供应缺口，2018年国内氧化铝供应缺口在317万吨左右，不过这与往年近500万吨的缺口有明显缩小。
从阅月度数据看，由于去年四季度国内氧化铝新产量投产，国内产量维持一定增长，而同期电解铝减产明显，运行产能下降，氧化铝供应缺口快速收窄。2018年12月国内氧化铝供应仍存在20.3万吨的缺口，而到了2019年1月则出口供应过剩3.3万吨。一季度国内电解铝运行产能整体仍有一定下降，而氧化铝产量继续攀升，这意味着国内氧化铝供应将继续呈过剩的情况。
叁、国内氧化铝新增产能
2017年国内大力实施供给侧改革政策，电解铝产能扩张得到有效控制，并设定产能上限。但到目前为止国内对氧化铝发展还未有明确的限制政策出台，而国内氧化铝公司产能扩张势头仍非常强劲。截至目前国内建成氧化铝产能超过8000万吨，运行产能在7500万吨左右，其中2018年新增产能即有600万吨，而同期电解铝产能增加却相对有限，且运行产能不升反降。
目前国内在建及2019年内有投产计划的新产能在680万吨左右，同期国内电解铝新产能计划在310万吨左右。而2020年规划新建、扩建项目仍有超800万吨。按这种趋势发展，未来几年内，国内氧化铝产能将超1亿吨，相对4500万吨电解铝产能限值来说将有大量过剩。
四、政策呼之欲出
由于氧化铝属于高污染产业，一方面需要消耗大量铝土矿资源;另一方面其副产物赤泥需要大面积堆场，堆场管理稍有不慎造成赤泥溃坝对环境污染严重。大规模产能扩张必然带来严重环境负担。因此相关部门已经开始关注相关问题。
2018年8月初，辽宁省朝阳市、阜新市、丹东市、葫芦岛市、营口市5地先后取消了5处氧化铝项目，项目氧化铝年产能规模合计达1000万吨。主要是出于环保考虑。
2018年12月，发改委及工信部联合印发对于促进氧化铝产业有序发展的通知。通知提及受今年年初国际市场波动、价格上涨等因素影响，一些公司对市场前景盲目乐观，一哄而上，在沿海地区规划建设多个氧化铝项目，给行业造成了严重的产能过剩隐忧，影响了产业健康发展。通知还提出的相关要求，要求严格落实安全、环保、能耗、质量等要求，加强行业自律、严格项目管理，并提出鼓励公司瞄准氧化铝综合回收率达到80%以上、吨氧化铝综合能耗低于380千克标准煤、吨氧化铝新水消耗低于3吨等先进指标。从该通知可以看出，相关部委已经注意到类似前几年电解铝产能无序扩张的情况正在氧化铝发生，不排除后期出台控产能的政策出台。
小结
随着国内氧化铝产能快速扩张，国内氧化铝供应已由短缺向过剩转变，且过剩的态势呈扩大之势。氧化铝产能的加速扩张不仅将给产业造成严重产能过剩隐忧，也加大了国内环保负担。另外，产能过剩无疑将打压公司利润，对产业健康发展不利。因此相关政策出台或势在必行。
资讯来源：新湖期货
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